스와핑 하던 날의 추억, 다시 되살아나다

2021년 2월 2일, 세계적인 금융 시장에서 충격적인 사건이 발생했다. 주식 시장에서 급격한 상승을 보인 기업 GameStop의 주식 가격이 대규모 금융 기관의 매도 거래로 인해 급락했고, 이에 일부 개인 투자자들이 특정 플랫폼에서 스와핑(주식 대출)을 통해 대규모 매수를 시도하게 되면서 글로벌 미디어의 관심을 받았다.

이번 사건은 개인 투자자들이 대규모 기관과 맞서 싸울 수 있다는 가능성을 보여주며, 어떤 면에서는 재미있는 이야기로도 평가된다. 그러나 이 사건을 평범한 금융 시장의 일상적인 현상으로 보기는 쉽지 않다. 이번 글에서는 스와핑, 이번 사건의 배경과 전개, 그리고 이를 놓고 지적되는 문제점들을 살펴볼 예정이다.

1. 스와핑이란?

스와핑이란 무엇일까? 스와핑의 전반적인 개념은 크게 두 가지로 구분할 수 있다. 1) 대출을 통해 자금을 빌려주고, 거기에 대한 보증으로 서로 다른 종류의 증권을 접수 (swapping)하는 방법, 2) 일종의 파생상품으로 설계된 증권 상품(think CDO)을 말하며, 이 제품은 일반적으로 리스크에 노출된 고객들이 안전성을 꾀하고자 사용하는 방법으로 사용된다. 그런데 여기서 말하는 “스와핑”은 1)의 개념에 가깝다. 스와핑은 대출의 형태로 나타나며, 투자자들이 보유한 주식 가치를 담보로 대출을 받는 방식이다. 이렇게 빌린 돈을 이용해 더 많은 주식을 구입하고, 이렇게 구입한 주식은 대출금과 같은 가치를 가지게 된 것이다. 스와핑으로 인해 얻을 수 있는 혜택은 일종의 “레버리지” 효과이다. 앝은 금리 환경에서 소액으로 많은 자금을 창출할 수 있는 새로운 길이 열리는 것이다.

2. 스와핑 패턴화

한편, 이번 GameStop사건에서는 개인 투자자들의 스와핑이 독특한 성격을 띄게 된다. 스와핑을 하려면 어디를 가야 할까? 일반적으로 대규모 금융 기관은 사람들이 대출을 받을 때 통장, 희소원도금 등을 증명하고, 월 대출 상환금액이나 상환 연도를 정하고 나면 대출 처리가 진행된다. 이와 대조적으로, 개인 투자자들이 스와핑을 하기 위해서는 해당 종목에 대한 보유 권리나 주식 대출 제품을 제공하는 점 차이 등 여러가지 요건을 충족해야 한다.

그래서 이번 GameStop 사건에서는 특정 플랫폼, Robin Hood가 주목받게 된다. Robin Hood는 개인 투자자들이 간단하게 스와핑을 할 수 있는 플랫폼으로 인기가 매우 높다. 이러한 간편한 대출 방법으로 이번 사건에서 GameStop 주식을 대규모로 구매한게 확인돼 있다. 그리고 Robin Hood 외에도, E-Trade, Fidelity, Charles Schwab 등의 대규모 금융기관도 스와핑을 제공하고 있다.

하지만 이곳은 일반적인 대출과는 다른 제품을 제공하고 있기 때문에, 대출 권리를 가지지 않은 그룹에서도 대출업체가 제공한게 확인돼 프로그래밍 변경 등의 불법적 행위에 대한 의혹이 있었다.

3. 이번 사건에서의 문제점

GameStop 사건이 일으킨 후 부정적인 지적이 이어지고 있다. 그 중 가장 큰 문제는 막대한 이익을 얻지 못하기에 ‘팩트 없는 루머’와 ‘사기적인 행위’로 규정되고 있다는 것이다. 이에 대해 Robin Hood와 관련된 문제점을 살펴보면, 일반적인 대출과는 다른 제품을 제공하여 대출 권리를 가진 형태를 제공했기 때문에 대출 권리 없는 그룹(개인투자자)에서도 대출업체가 제공한게 의심이 가는 부분이 있다.

또한 개인 투자자들은 큰 기관이 아닌 사람들, 즉 우리 주문이 따라나갈 수 있는 마켓메이커들을 공격하는 것 같다. 마켓메이커들은 주식 시장에서 거래를 적극적으로 수행하는 대규모 금융 기관으로, GameStop과 같은 회사를 대상으로 숏(sell) 방식을 이용하여 매도한다. 이 과정을 통해 거래 수수료를 챙길 수 있고, 시장을 통제하고 리스크를 관리하는 역할을 수행하고 있다. 그런데 GameStop 사건에서는 개인 투자자들이 이런 마켓메이커들을 공격하고 있어 구조적 문제점이 발생할 수도 있다. 더 큰 문제는 이러한 문제점이 대량의 대중에게 공감을 얻고 기관적 탄압에 대한 합의를 이끌어낼 수 있는 가능성이 있다는 것이다.

4. FAQ

Q1. 스와핑이란 무엇인가?

– 스와핑은 대출의 형태로 나타나며, 투자자들이 보유한 주식 가치를 담보로 대출을 받는 방식이다. 이렇게 빌린 돈을 이용해 더 많은 주식을 구입하고, 이렇게 구입한 주식은 대출금과 같은 가치를 가지게 된다.

Q2. Robin Hood는 무엇인가?

– Robin Hood는 개인 투자자들이 간단하게 스와핑을 할 수 있는 플랫폼으로 인기가 매우 높다.

Q3. 이번 사건에서의 문제점은 무엇인가?

– Robin Hood가 대출 권리를 가진 그룹에서 대출업체가 제공한 것을 대출 권리가 없는 그룹에서도 이용한 것과, 마켓메이커들과의 구조적 문제점 등이 있다.

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